您的位置: 邯郸资讯网 > 美食

西山煤电000983煤价如期上调重申偏好

发布时间:2019-10-13 05:27:02

  西山煤电(000983):煤价如期上调 重申偏好

  公司近况:西山煤电公告自2011年1月1日起上调公司各焦煤品种价格。其中焦精煤由1365元/吨上调至1465元/吨(以车板含税价计,下同),肥精煤由1510元/吨上调至1660元/吨,瘦精煤由1060元/吨上调至1180元/吨,气精煤由900元/吨上调至1020元/吨。公司预计此次提价将增加2011年含税销售收入13亿元。

  评论:调价符合我们预期。公司焦精煤、肥精煤、瘦精煤和气精煤提价幅度分别为7.3%、9.9%、11.3%和13.3%。剔除增值税影响后将增加收入11.1亿元,考虑本部矿井增提安全费导致成本上升3.3亿元后,公司净利润仍将增加5.84亿元,折合EPS0.19元,较2010年增加16.3%(未考虑产量因素)。

  公司未来有进一步提价可能。如我们在28日发表的年度策略报告中所言,由于炼焦煤供给受到整合的冲击较大,供需缺口仍将由进口弥补,而国际供应增量又极其有限。

  此次提价后国际价格仍继续高于国内,另外,钢铁企业中期备货以及减排力度放松将进一步拉升炼焦煤需求,因此我们预计公司未来仍有进一步提价的可能。

  产量和洗煤能力提升将成为业绩增长的另一推动力。随着岢瓦铁路运力瓶颈的解决,2011年斜沟矿将可以释放1800万吨的产能,较目前增加650万吨,从而推动总产量增长26.8%。此外,斜沟矿洗煤厂投入运营后,产品销售结构将由销售原煤转变为销售气精煤和洗混煤,盈利能力将因此显着提升。

  估值与建议:维持推荐评级。我们维持公司全年炼焦煤价格上涨15%、成本上升10%和产量增长26.8%的预测不变,对应2011年EPS1.56元,较2010年增加37.1%。目前公司股价对应的2011年P/E为16.2倍,略低于行业和历史中值。

  公司在炼焦煤行业的龙头地位和议价能力显着,短期增长明确,中长期增长也有充分保障,维持推荐评级。根据中金宏观组的判断,2011年3月前为政策观察期,如果期间没有进一步的紧缩调控,我们认为煤炭板块上行概率较大,重申对公司的偏好。

彩妆
西甲
备孕期
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的